法兰转债754966申购价值分析

　　法兰转债(113598)对应正股法兰泰克(603966)，转股价格：13.88元，信用评级：AA-，发行总额：3.30亿。申购代码：754966，申购时间：7月31日(周五)，破发风险较小，尚可申购。

　　转债条款

　　1、评级：AA-

　　2、规模：3.3亿(规模小)

　　3、实际控制人股票质押担保

　　4、利率：第一年0.4%;第二年0.8%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.5%，第六年15.0%(含最后一年3.0%)，总计21.2%(票息尚可)

　　5、下修条款：15/30~80%(较严苛)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：754966

　　9、配售代码：753966 每股配售1.564元面值转债

　　10、当前转股价值：100.86

　　11、行业对标：无

　　正股质地

　　正股是法兰泰克，江苏民营企业，2017年上交所上市。主营产品为欧式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造和销售，主要用于高端装备制造、能源电力、交通物流、汽车、船舶等行业。国内欧式起重机的主要生产厂商，行业龙头。

　　公司这两年处于“买买买”的状态，2018年收购奥地利特种起重机及物料搬运行业细分市场领先企业 Voithcrane，进一步拓展海外市场;2019年收购国内水利水电缆索起重机供应商国电大力，进一步完善起重机产品线。

　　业绩方面，2019年营收11.1亿，同比增长44.8%，净利润1.03亿，同比增长55.7%。今年一季度，营收2.03亿，同比增长6.7%;净利润623.6万，同比增长76%。

　　申购建议

　　正股方面， 国内装备制造、能源电力、交通物流、汽车、船舶、冶金、建材等行业诸多基础工业、基础设施建设的需求与带动，给国内桥、门式起重机发展提供了一个广阔的空间。

　　进军高端，这是国内诸多工业行业所面临的问题，除此之外，起重机行业还有自动化、数字化、模块化的趋势，其实很多行业都是这样，都还有不小的发展空间，就看投资者能不能发掘出来了。

　　转债条款方面，6年票息尚可，下修条款较严苛，我会申购。

（责任编辑：梦谣）