法兰转债754966打新价值分析

　　法兰转债发行规模 3.3亿元，债券评级AA- ，转股价值 100.86，转股溢价率 -0.86%，到期赎回价 115元。

　　发行条款

　　1.债券评级：AA-，股票质押担保，江苏民营企业(评级低)

　　2.发行规模：3.3亿(规模小)

　　3.票面利率：0.4%，0.8%，1.0%，1.5%，2.5%，3.0%(利率较高)

　　4.股价下调：30~15~80%(条件严苛)

　　5.强制赎回：30~15~130%(正常)

　　6.有条件回售：2~30~70%(正常)

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：100.86

　　9.配售代码：753966，每股配售 1.564 元可转债

　　10.中签率：单账户顶格申购约中0.01签

　　11.价格：预估约110

　　正股分析

　　法兰转债对应的正股是法兰泰克，2017年上交所上市。

　　公司主营业务为为客户提供智能物料搬运解决方案,主要产品为中高端桥门式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造和销售,以及产品全生命周期的维修维护、升级改造服务和零配件,广泛应用于高端装备制造、能源电力、交通物流、汽车、船舶、冶金、建材和造纸等行业。

　　从公司最近几年的业绩来看，公司近几年业绩逐年增长，毛利率增长，现金流较好，整体来看公司基本面良好。

　　业绩：2019年营业收入11.1亿，同比增长44.8%，净利润1.03亿，同比增长55.7%。2020年一季度，营业收入2.03亿，同比增长6.7%，净利润623.6万，同比增长76%。

　　竞争地位

　　公司主要为客户提供智能物料搬运解决方案，主营产品为欧式起重机、电动葫芦、工程机械部件的研发、制造和销售，以及产品全生命周期的维修维护、升级改造服务和零部件提供，广泛应用于高端装备制造、能源电力、交通物流、汽车、船舶、冶金、建材和造纸等行业。公司作为国内欧式起重机的主要生产厂商，坚持深耕主业，引领国内起重机市场的发展趋势。同时，公司并购了奥地利Voithcrane 公司，取得了欧洲历史悠久的高附加值品牌和领先成熟的技术，对公司海外拓展和国内起重机技术升级具有重要意义;2019年9月，公司收购国内水利水电缆索起重机供应商国电大力，完善了公司起重机产品线。

　　申购建议

　　从ROE看，公司盈利能力尚可。毛利率不稳定，现金流近期紧张，近两年有所缓解。

　　正股估值偏高，财务数据一般。对于打新来说，建议顶格申购

（责任编辑：梦谣）