新债申购指南今日：侨银转债072973申购价值分析

　　侨银转债，11月17日申购，属深市中小板转债，对应正股侨银环保，发行4.200亿，AA-级。

　　发行条款

　　1.债券评级：AA-，广州民营企业，有担保（评级较低）

　　2.发行规模：4.2亿（规模较小）

　　3.票面利率：0.4%，0.6%，1.0%，2%，2.5%，30%（含3%），共36.5%（利率较高）

　　4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

　　5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）

　　6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）

　　7.有无网下：无

　　8.初始转股价：25.43

　　9.当前转股价值：约100.04

　　10.网上申购代码：072973

　　11.配售代码：082973，每股配售1.0277 元可转债，500股有机会配1张（100元）

　　12.中签率：单账户顶格申购约中0.005签

　　13.上市价格：约112（以当前市场情绪和转股价值预估）

　　公司简介

　　侨银环保属于环保工程及服务业，公司为全国性环保服务企业，目前业务已遍布广东、云南、安徽等全国18个省，项目涉及70余个市，具有一定的规模优势。公司深耕主业，获取项目能力强，在手订单充足。

　　公司成立于2001年，上市时间2019年12月。目前公司市值104.29亿，有息负债率50.64%，当前市盈率PE35.593，市净率PB7.811。

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　　经营范围：通用机械设备销售;停车场经营;工程环保设施施工;社区、街心公园、公园等运动场所的管理服务;城市水域垃圾清理;公共设施安全监测服务;垃圾处理的技术研究、开发;公厕保洁服务;环保技术推广服务;土壤修复;沉船沉物打捞服务;生活清洗、消毒服务;汽车销售;专用设备销售;环保设备批发;房屋建筑工程施工;公交站场管理;防虫灭鼠服务;道路自动收费停车泊位的建设、经营和管理;市政设施管理;城乡市容管理;机械设备租赁;防洪除涝设施管理;市政公用工程施工;信息技术咨询服务;绿化管理、养护、病虫防治服务;物业管理;建筑物清洁服务;公路养护;造林、育林;花草树木修整服务;林业有害生物防治服务;园林绿化工程服务;景观和绿地设施工程施工;路牌、路标、广告牌安装施工;机电设备安装服务;污水处理及其再生利用;生产专用车辆制造;环境保护专用设备制造;工程项目管理服务;劳务派遣服务;城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务;道路货物运输;收集、贮存、处理、处置生活污泥;固体废物治理;危险废物治理;再生物资回收与批发;充值卡销售;垃圾分类服务;信息系统集成服务。

　　2020年第三季度公司营业收入较上年同比增长39.26%，归属上市公司股东净利润同比增长194.17%。

　　主要风险：

　　1、环卫市场集中度低，行业竞争加剧。

　　2、公司垫资规模较大，应收账款增速较快，对公司资产形成占用。

　　3、资产负债率较高，有息债务规模持续增长，存在一定的偿债压力。

　　申购建议

　　可以申购。在当前一签难求、上市即遭疯抢的大环境下，小盘转债的侨银申购毫无异议。

　　此外，估计不少小伙伴已经注意到了，侨银转债的到期赎回价特别突出，130元，创了历史新高。在侨银之前，到期赎回价最高的是英科转债，128元，比侨银转债少了2元。

　　还有，环卫行业虽然看起来比较“脏、乱、差”，但其实正处于高速成长期，尤其是当前国内环卫行业多由政府部门或政府附属的国有企业在经营，随着行业市场化的进一步推进，对诸如侨银环保这样的民营环卫企业来说，想象空前巨大。

（责任编辑：梦谣）