侨银转债072973打新价值分析

　　侨银转债（128138）对应正股侨银环保（002973），转股价格：25.43元，信用评级：AA-，发行总额：4.20亿。申购代码：072973，申购时间：11月17日（周二）。

　　转债条款

　　1、评级：AA-

　　2、规模：4.2亿（规模小）

　　3、实控人无条件不可撤销的连带责任保证担保

　　4、利率：第一年0.4%;第二年0.6%;第三年1.0%;第四年：2.0%;第五年2.5%，第六年30.0%（含最后一年3.0%），总计36.5%（票息很高）

　　5、下修条款：15/30~85%（一般）

　　6、强制赎回：15/30~130%（一般）

　　7、有条件回售：2~30~70%（一般）

　　8、申购代码：072973

　　9、配售代码：082973 每股配售1.0277元面值转债

　　10、当前转股价值：100.35

　　11、行业对标：博世科

　　12、所属板块：中小板

　　正股概况

　　侨银环保“环卫+”业务稳健发展，城市布局再获突破，新进入大连、洛阳等主要城市。公司充分发挥“城市大管家”优势，不断丰富和延伸产业链，持续提升城市综合管理能力。除了环卫清洁，侨银环保还承接绿化管理、公共设施维护等城市综合管理业务，近日，预中标的湘潭市城区公共停车场和停车位特许经营（BOT）项目。

　　[NextPage]

　　目前，侨银环保旗下两大全国单体规模最大的重点环保项目稳步推进：广州李坑餐厨垃圾处理厂已进入试运营阶段，广州东部固体资源再生中心污水处理厂项目现已正式运营。同时，侨银环保持续加大智慧环卫系统建设与应用，深入研究环保创新技术，携手清华珠三角研究院建设固危废处置与智慧环卫研发中心，进一步推进人居环境综合提升。

　　业绩表现

　　前三季度公司实现营业收入21.92亿元，同比增长39.26%，归属于上市公司股东的净利润2.93亿元，同比增长194.17%。实现经营活动现金流量净额2.97亿元，同比大增433.25%;实现基本每股收益0.72（元/股），同比增166.67%。其中第三季度实现营收7.42亿元，同比增27.80%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增175.69%;经营现金流1.45亿元，同比增300.92%。

　　申购建议

　　正股方面，环卫行业未来发展空间巨大这个毋庸置疑，但这个过程需要多长我看不出来，如何从政府主导转为市场化运营，这个需要方方面面的配合，目前看来还很慢，所以此类股票我还是略过的。

　　转债条款方面，此债的票息为目前上市转债中最高的，到期赎回价达到130元，比之前最高的英科转债128还多了2元。公司为环卫业务行业龙头之一，在目前新债一签难求的状态下，我会申购。

（责任编辑：梦谣）