东方航空(600115)：汇率升值助力Q3亏损降至5.6亿 环比大幅减亏

　　公司发布2020 年三季报：前三季度亏损91 亿，Q3 亏损降至5.6 亿。

　　财务数据：1）前三季度营收423 亿，同比下降54.7%，亏损91.1 亿（19 年同期为盈利44 亿），扣非后亏损96.1 亿。2）分季度看：Q3 营收171.7 亿，下滑50.4%，亏损5.6 亿，环比增加40.5 亿，大幅减亏。扣非后亏损8.3 亿。Q1-2扣非后分别亏损40 及47 亿。3）汇兑：三季度人民币升值3.8%，预计贡献约17 亿汇兑收益，公司扣汇扣非亏损21.0 亿，环比减亏25.3 亿。4）其他收益：

　　前三季度其他收益37.6 亿元，同比下滑13.5%，其中Q3 16.8 亿，同比增加3.1亿，环比增加7.3 亿。

　　经营数据：1）1-9 月ASK 同比下滑47.2%，其中国内-29.5%，国际-77.7%；RPK 下滑55.3%，其中国内-40.3%，国际-81.7%。客座率70.0%，同比下降12.6个百分点。2）单三季度ASK 下降36.2%，RPK 下降42.4%，客座率74.4%，下降8.0 个百分点。3）9 月公司ASK 同比下降29.5%，其中国内增长8.5%，国际-94.5%；RPK 下降32.2%，其中国内增长3.6%，国际下滑96.8%，客座率76.9%。

　　收益水平：1）测算前三季度公司客公里收益0.48 元，同比下降6.7%，测算座公里收益0.336 元，同比下降20.9%。2）Q3 客公里收益0.463 元，同比下滑16.5%，环比提高18.3%。Q3 座公里收益0.345 元，同比下降24.6%，环比提高35%。（上半年含合作航线收入的客公里收益0.532 元，同比增长3.7%，座收0.355 元，下降16.2%）。

　　成本端：1）前三季度营业成本509 亿，同比下降36%。测算航油成本104 亿，同比下降59%，扣油成本405 亿，同比下降25%。测算公司座公里成本0.478元，同比增长21%，座公里扣油成本0.384 元，同比增长42.7%。2）Q3 营业成本2184 亿，同比下降33%，其中航油成本37 亿，同比下降58%，主要得益于较低的航油价格。扣油成本147 亿，同比下降21%，测算单位座公里成本0.411，同比增长5%，座公里扣油成本0.329，同比增长23.5%，环比下降32.5%，主要得益于三季度公司经营数据好转，飞机利用率等大幅提升。

　　看好公司持续革新释放经营活力。1）10 月12 日东航集团签订310 亿增资协议，推进集团股权多元化改革，交易完成后，预计国寿投资、上海久事集团、中国国新资产和中国旅游集团将分别持股11.3%、10.3%、5.2%及5.2%，有助于继续做大做强航空主业，优化资本结构，并在多方面与战略投资者加强协同。

　　2）上市公司近年来围绕航空主业，亦进行了一系列卓有成效的举措和革新，如：外与达美、法荷航等战略合作、内与吉祥交叉持股依托上海基地发挥协同效应、上下游与携程、洲际酒店、迪士尼等合作；剥离东航物流并实施混改、推出新会员体系和产品运价体系；行业内率先推出“周末随心飞”创新产品，激发出行需求，推动航空市场复苏。

（责任编辑：梦谣）