新星转债754978投资建议分析

　　新星转债，债项评级AA-，股转价23.85，截止至8月12日，正股价格24.65元，股转价值为103.35，股转价值较高。

　　重要发行条款

　　（1）发行规模5.95亿元（规模较小）

　　（2）发行期限：6年

　　（3）票面利率：0.4，0.6，1.0，1.5，2.5，3.0（合计9.0%）（利率一般）

　　（4）信用评级：AA-（评级一般）

　　（5）向下修正条款：15/30 85% （一般）

　　（6）到期赎回价：120（较高）

　　（7）强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%

　　（8）回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变

　　公司简介：

　　深圳市新星轻合金材料股份有限公司是专业从事特种轻质合金材料（铝、镁、钛）、铝电解节能新材料的研发与制造的国家级高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业、广东省战略性新兴产业骨干企业、全球最大的母铝合金制造商，于2017年8月7日，在上海证券交易所主板上市（证券简称：深圳新星，股票代码：603978）。

　　公司生产的高性能母铝合金是改变铝材组织结构、提升待加工铝材塑性和强度的母体合金，是目前世界上改变和提升铝合金材料性能最好的母体合金。公司生产的钛基合金是国家重要战略物资，广泛应用于军工、航空、航天、航海、轨道交通等高尖端领域，是我国大型军工企业必须的轻质合金材料。公司生产的铝电解节能新材料是一种提高铝电解电流效率、降低电解温度、降低铝电解电耗的新型节能材料。

　　在科研方面，公司与高校和科研机构建立了紧密的产学研合作关系，共同进行新型铝镁钛特种轻质合金材料技术研究，目前所研究和生产的铝镁钛轻质合金材料技术水平已处于国际领先，截止目前已获得236件国内外授权发明专利，主导制订了3项行业标准、参与制订了1项国家标准;承担了近20项国家省、市、重大科研课题;建立了国家地方联合工程实验室、广东省院士工作站、广东省铝镁钛工程技术中心、广东省企业重点实验室、深圳市铝镁合金工程技术中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室等科研平台;获得中国有色金属工业科学技术一等奖3项、广东省科学技术二等奖1项、深圳市科技进步奖2项、深圳市技术发明一等奖1项、中国产学研合作创新成果奖1项、全国有色轻标委技术标准二等奖1项。

　　ROE有所下降，但是盈利还行，再加上今年疫情，或多或少会有点影响。

　　从公司最近几年的业绩来看，近几年的业绩一般，毛利率正常，现金流尚可，整体来看公司基本面一般！

　　申购建议

　　根据目前的转股价值及公司基本面，申购转债出现中签亏损的概率15%，预期转债可抵御正股下跌25%左右保持不亏，建议申购。

（责任编辑：梦谣）