赣锋转2（002460）打新建议分析

　　赣锋转2(128126)，转股价值(8.5)--95.09、纯债价--88.83、到期价--107、回售触发价--42.81、强赎触发价：79.5。

　　基本要素分析

　　赣锋转2转股价格61.15元，转股价值96.11元(8月4日收盘价58.77元)，对正股及实际流通盘的稀释率为2.67%/4.30%，稀释作用较弱。

　　发行期限为6年，对应票息利率分别为0.3%、0.5%、0.8%、1.0%、1.5%、1.8%，到期赎回价为107元(含最后一期年度利息)，面值对应的YTM为1.80%，票息保护一般。

　　按6年期AA中债企业债到期收益率4.58%(8月4日数据)的贴现率计算，债底为85.27元。

　　下修条款为[15/30，80%]，赎回条款[15/30，130%]，回售条款[30，70%]，下修条款较为严格。

　　中签率估算

　　如果假设原有股东80%参与配售(大股东未承诺优先配售)，那么剩余近4.22亿元供投资者申购。假设网上申购户数为500万户，平均单户申购金额为100万元，预计中签率在0.008%附近。

　　正股基本面分析

　　全球第三大及中国最大锂化合物生产商及全球最大金属锂生产商

　　赣锋转2对应正股：赣锋锂业。公司2010年8月深交所中小板上市。主营业务：各种深加工锂产品的研究、开发、生产与销售;主营产品：锂电池系列产品、其他、锂系列产品;占比营收比例为：11.29%、10.82%、77.89%。锂系列产品为主导性产品。

　　公司2019年营收53.42亿，同比增长6.75%，净利润3.58亿，同比增长下降73.3%;今年一季度营收10.79亿，同比增长下降18.88%，净利润774.61万，同比增长下降96.94%。

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（责任编辑：梦谣）