赣锋转2（002460）打新建议分析
公司连续2年多以来业绩同比均为下滑，销售商品今年一季度也是同比下滑趋势;现金流一季度能力却有较好改善;公司存货连续增长未减，借贷同比增加明显;现金流能力的改善来自借贷所致;合同负债同比有所增长。
几个重点分析一下：
1、正股赣锋锂业是世界上领先的锂产业链供应商。公司和特斯拉、LG化学、德国宝马、德国大众等建立稳定合作关系。新能源汽车市场规模扩大和智能手机销量上升是正股触发剂。
2、有息负债率39.98%，股票质押22.67%，转债持有到期本息合计111.11
3、年平均ROE 21.44%，5年营收增长率31.59%，5年利润增长率23.40%，净利同比增长-96.94%。
4、参考公司2018年1月31日上市的赣锋转债，现价146.000元，转股价值138.52.
申购价值与上市定位分析
我们选取转股价值在90到110之间，债项评级AA，债券余额在10亿以上的转债(2020.8.5数据)进行比较，符合条件的利群、明泰、鸿达等转债的转股溢价率主要集中在15%~25%，我们预计赣锋转2的上市转股溢价率也将落入这个区间，上市价格在115~125的区间，中枢为120元。当前证监会核准的转债有17只，股市情绪火热，存量部分个券强赎退市预期升温，新上市的优质转债更容易享受高溢价，赣锋转2资质较优，申购价值较高。
赣锋转2评级一般，规模较大。公司是全球主要的锂化合物生产商及金属锂生产商。公司的业务涵盖了上游锂资源提取、锂化合物的深加工、金属锂生产、锂电池生产、锂二次利用及回收等五大业务板块。近年来，受益于新能源汽车迅速发展，公司发展前景广阔。近期新能源汽车需求从疫情阴霾中走出，二季度实现复苏，公司业绩有望得到修复。我国长期新能源汽车增长趋势不变，短期国家新能源汽车补贴退坡导致上游原材料供给过剩，电池级碳酸锂产品及单水氢氧化锂产品价格不断走低，随着落后产能逐步淘汰，产业格局重塑，价格与需求将逐渐修复，公司作为龙头企业集中度和市占率也将得以提升。公司募资收购阿根廷Minera Exar公司，不断加大原料端布局，巩固强化原材料供应优势。公司凭借丰富的行业经验、全面的产品组合及产品质量，在中国及全球建立了稳定、优质的客户资源。公司现已形成全产业生态链垂直整合的业务模式，构建打通上、中、下游的产业生态系统。现有市场环境下，优质个券更受市场青睐，建议上市后保持关注。
（责任编辑：梦谣）