新股法狮龙707318行业分析

　　法狮龙今日申购，申购代码 707318，发行价格13.09元/股，发行市盈率 22.99倍。

　　新股介绍

　　公司主要从事集成吊顶、集成墙面等产品的研发、生产和销售，主要应用于建筑室内装修、装饰领域。主要产品包括集成吊顶，具体分为基础模块、功能模块与辅助模块;集成墙面产品，具体包括由公司运营的“德尚”系列集成墙面产品以及由子公司丽尚建材运营的“丽尚印象”系列集成墙面产品。公司前五大客户为北京锦方智达建材有限公司、武汉保利金夏房地产开发有限公司、常文乐、广州市欧派卫浴有限公司、沈阳恒兴行商贸有限公司。公司在集成吊顶行业的主要竞争对手浙江友邦集成吊顶股份有限公司、奥普家居股份有限公司、浙江美尔凯特智能厨卫股份有限公司。公司所属申万行业分类为建筑装饰-装修装饰-装修装饰，行业平均市盈率为22.53x。

　　行业分析

　　行业情况：

　　1、 集成吊顶行业规模

　　集成吊顶产品主要用于住宅装修。近年来，住宅装修装饰市场持续扩大，为集成吊顶行业的迅猛发展提供了广阔的市场空间。2010 年至 2018 年，我国商品住宅竣工面积从 6.12 亿平方米增加到 6.60 亿平方米，销售面积从 10.48 亿平方米增长至 17.17 亿平方米。

　　2、集成吊顶行业竞争格局

　　(1)行业集中度较低，区域集中度较高

　　集成吊顶行业巨大的市场空间以及较低的准入门槛迅速吸引了较多的市场进入者，该行业目前企业数量众多，行业集中度较低，市场竞争激烈。另一方面，集成吊顶行业的区域分布相对集中，形成以浙江嘉兴为中心的长三角生产基地和以广州、佛山为中心的珠三角生产基地。

　　(2)企业竞争力开始分化，不同企业之间的竞争力差距较大

　　目前，从事集成吊顶生产的企业数量众多，但不同企业之间的竞争力差距很大。以本公司和友邦吊顶等为代表的少数几家企业具备较强的自主研发能力和产品设计能力，拥有良好的品牌形象和全国性布局的销售网络，市场竞争力较强。而大多数同类企业规模偏小，缺乏自主研发能力和产品设计能力，作坊式企业比比皆是。

　　财务状况

　　业绩毛利：2017-2019年，公司营业收入分别为5.52亿元、5.17亿元、4.8亿元，复合增长率为-6.75%;净利润分别为9648.17万元、8203.3万元、8467.15万元，复合增长率为-6.32%。主营业务中，集成吊顶基础模块占比最高，为39.15%，2017-2019年公司毛利率分别为42.41%、41.23%、40.47%。公司营业收入整体有所下降，主要原因是受国家房地产宏观调控政策影响，公司下游装饰装修市场行情景气程度回落所致。2018年营业收入大幅下降的主要原因在于集成吊顶原材料筒射灯OEM的产量大幅下降，造成2018年度集成吊顶功能模块OEM产量较2017年度大幅下降。2019年公司向杭州涂鸦信息技术有限公司采购智能家居产品6.84万件，导致2019年度集成吊顶功能模块OEM产量较2018年度有所回升。

（责任编辑：梦谣）