苏试转债370416申购价值分析

　　2020年7月20日苏试转债发行，积极参与申购。

　　转债条款

　　1、评级：AA-

　　2、规模：3.1亿(规模小)

　　3、无担保

　　4、利率：第一年0.4%;第二年0.7%;第三年1.0%;第四年：1.5%;第五年2.0%，第六年12.0%(含最后一年2.5%)，总计17.6%(尚可)

　　5、下修条款：15/30~85%(一般)

　　6、强制赎回：15/30~130%(一般)

　　7、有条件回售：2~30~70%(一般)

　　8、申购代码：370416

　　9、配售代码：380416 每股配售1.5243元面值转债

　　10、当前转股价值：104.11

　　11、行业对标：无

　　正股质地

　　正股是苏试试验，江苏苏州民营企业，2015年深交所创业板上市。主营业务是环境试验设备、环境与可靠性试验服务。简单说下什么是环境试验：工业产品如汽车出厂交付使用前，为确保质量安全可靠，需进行振动、冲击、跌落、碰撞、温度、湿度等力学、气候及综合环境条件的模拟试验。环境试验设备，即指公司生产这样的设备，卖给需要自建实验室的客户，并提供安装调试;环境与可靠性试验服务，即公司建有这样的实验室，可以为客户进行各种试验。

　　需要注意的是，公司2019年收购国内半导体检测龙头上海宜特，开始进军集成电路领域。上海宜特在半导体芯片检测领域是华为海思的优质供应商，可以进行半导体设备、晶圆、芯片等方面的检测。

　　业绩方面，2019年营收7.88亿，同比增长25.31%，净利润0.87亿，同比增长21.32%。今年一季度，营收1.77亿，同比增长37%;净利润亏损116.8万，同比下降134.2%。

　　申购建议

　　正股方面，环境试验设备制造与试验服务这个行业，客户主要为各机构，距离普通人较远，与电视上经常看到的汽车碰撞试验类似。随着社会经济发展，各种产品越来越复杂、精密，这确实给此行业带来大的发展机会，有兴趣的可以自行挖掘。

　　转债条款方面，票息尚可，其他标配，我会申购。

（责任编辑：梦谣）