新股法狮龙707318申购价值分析

　　法狮龙(707318)今日申购，发行价13.09元，市盈率22.99倍，申购上限1.2万股。中签缴款日为07月23日。公司主营从事集成吊顶、集成墙面等产品的研发、生产和销售。

　　主营业务

　　发行人主要从事集成吊顶、集成墙面等产品的研发、生产和销售，产品主要应用于建筑室内装修、装饰。集成吊顶是由基础模块、功能模块及辅助模块组成的，在工厂预制的、可自由组合的多功能一体化装置。

　　新股亮点

　　深耕行业多年，形成覆盖全国的销售网络格局，品牌优势显著：公司作为业内较早从事集成吊顶、集成墙面产品研发、生产和销售的企业，始终注重产品创新升级。经过长期经营，“FSILON法狮龙”品牌已成为集成吊顶行业的知名品牌，在消费者中有较高的知名度和美誉度，品牌优势已成为公司的核心优势之一。公司在全国拥有1,430家经销商，形成了覆盖全国一、二线大型城市、三线地级城市以及部分四线县级城市的销售网络格局，正向更加注重消费者体验的“第5代”专卖店装修方案推进。

　　公司注重产品创新，掌握多项核心技术，具有技术研发与经验优势：公司重视产品创新升级，以“市场指导研发”为技术研发思路，拥有设计及研发人员73人，团队稳定且研发经验丰富。公司2013年被浙江省科学技术厅认定为高新技术企业，在集成吊顶、集成墙面产品生产设计方面形成多项核心技术，具有技术优势。

　　采用“以销定产”的经营模式，大大提升公司运行效率：公司拥有独立且完整的经营体系，市场营销中心提报下月营销活动、销售预测等信息给PMC中心，PMC中心根据历史销售数据、库存数据、营销活动、销售预测信息等，制定生产计划;PMC中心根据生产计划核算所需物料明细，结合现有物料库存、采购在途物料编制物料需求计划;采购部门及生产部门执行相应采购及生产任务。整体经营模式提升了公司生产效率与资源利用效率，降低生产成本，提高公司行业竞争力。

　　募投项目：

　　本次募集资金投资项目为法狮龙集成吊顶基础模块建设项目、法狮龙集成吊顶功能模块建设项目、营销网络建设项目、研发设计展示中心建设项目、补充流动资金。

　　a) 法狮龙集成吊顶基础模块建设项目主要对集成吊顶基础模块和辅助模块产品进行技术升级和产能扩大,实现年产集成吊顶基础模块产品2,500万片及配套辅助模块产品;b) 法狮龙集成吊顶功能模块建设项目主要对集成吊顶功能模块产品进行技术升级和产能扩大，实现年产集成吊顶功能模块产品100万件;c) 营销网络建设项目主要内容包括广告营销及为线下门店新建与改建提供装修支持;d) 研发设计展示中心建设项目主要建设内容包括新建多功能的研发设计展示中心大楼、新增研发及设计所需的设备及软件、建立新产品展示中心及配套工程建设等;e) 补充流动资金旨在应对生产经营对流动资金的需求，实现公司经营规模、经营效益和核心竞争力的进一步提升。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为34,957.22万元、55,155.58万元、51,725.67万元、48,000.89万元，2016-2019年的年均复合增长率为-12.97%，归母净利润分别为56.47万元、98.51万元、612.46万元、533.57万元，2016-2019年的年均复合增长率为34.60%。

　　结论

　　与友邦吊顶以顶、墙产品不同，奥普家居以浴霸不一样，法狮龙的吊顶产品主打客厅吊顶，但这并不能掩盖行业天花板底，受地产周期影响大的负面因素，不看好公司未来。

（责任编辑：梦谣）