新股国联证券780456申购价值分析

　　国联证券(780456)今日申购，发行价4.25元，市盈率19.6倍，申购上限14.2万股。中签缴款日为07月23日。公司主营证券经纪业务、证券自营业务(证券投资业务)、资产管理业务、信用交易业务等。

　　主营业务

　　公司主营业务主要包括：证券经纪业务、证券自营业务(证券投资业务)、资产管理业务、信用交易业务等。同时，公司通过全资子公司华英证券和国联通宝分别从事投资银行业务(含新三板业务)和直接投资业务(私募股权投资业务)，通过全资子公司国联创新从事科创板跟投业务。

　　2018 年公司股票成交金额降幅大于行业降幅，2019 年公司股票成交金额增幅低于行业增幅，是公司 A 股成交金额市场份额同比下降的主要原因，主要系机构客户交易金额占比较小，低于行业水平。

　　新股亮点

　　公司已于香港成功上市，在市场竞争力和抗风险能力方面具有竞争优势：经中国证监会核准及香港联交所批准，本公司在境外首次公开发行40,240万股H股股票，并于2015年7月6日在香港联交所主板上市。公司香港上市后，社会影响力和行业知名度不断提升，各项业务得到较快发展。资本实力的增强为公司业务转型和可持续发展提供了有力支撑。

　　公司拥有经验丰富的管理团队和高素质的专业人才，具备优秀的产品研发能力，业务结构持续优化：公司的高级管理团队在证券和金融服务行业拥有丰富经验和卓越的管理能力，半数以上高级管理人员持有硕士学位或博士学位，并在证券及金融服务行业拥有多年的管理经验。公司注重提升产品和服务的研发水平，打造了完善的互联网交易服务平台，在行业内较早推出了股票质押式回购产品，并及时抓住业务机会，融资融券和股票质押式回购等新型资本中介业务获得了较快发展。公司在充分保证传统经纪业务发展的同时，积极推动信用交易、投资银行、资产管理、证券自营等各项业务的开展，业务结构得到持续优化，实现了各业务板块的良好发展。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为183,646.38万元、126,253.58万元、98,971.84万元，161,938.24亿元;2016-2019年的年均复合增长率为-6.10%，归母净利润分别为61,006.76万元、36,149.33万元、5,058.73万元，52,134.42万元;2016-2019年的年均复合增长率为-7.56%。

（责任编辑：梦谣）