今日可转债申购一览：同和转债370636打新价值分析

　　同和转债今日申购，申购代码370636，交易代码123073。

　　转债信息

　　1、申购代码：370636，预测中签0.0015%，建议申购。

　　2、规模3.6亿，稀释率：总股本7.68%，流通股9.09%。

　　3、转股价值为99.61元，溢价率为0.39%。

　　4、纯债价值为72.90元，对应YTM为3.50% 。

　　5、到期价值为122.4元，票息为1.53%，到期补偿16%。

　　6、预估上市价为112-116元，具体情况看上市前正股的表现。

　　7、原股东配售码：380636，持有400股正股可以配售1000元转债，以此类推。

　　正股分析

　　正股同和药业的主营业务为特色原料药及医药中间体的研发、生产和销售，以及为客户提供定制生产和研发业务，目前大多数客户是仿制药生产企业及为仿制药企业提供原料药的原料药生产企业。

　　化学原料药是化学药物制剂中的有效成分，是由化学合成、植物提取或生物技术所制备而成的各种作为药用的粉末、结晶、浸膏等。化学原料药行业是医药制造业的重要组成部分，在整个医药制造产业链中处于上游位置，为制造化学药物制剂提供原料。行业上游为精细化工行业，我国基础化工和精细化工行业已进入成熟期，原料药行业拥有充足的原材料供应，采购价格相对稳定。下游主要是化学药品制剂行业，随着社会的发展及老龄化趋势明显，人们对药物制剂的需求持续增加，相应带动化学原料药的发展。

　　我国原料药行业市场化程度较高，大宗原料药行业已是世界最大的生产国和出口国。国内特色原料药行业整体集中度较低，技术壁垒不高的低端产品竞争激烈。

　　同和药业主营特色原料药的产销，大多数客户是仿制药生产企业及原料药生产企业。营收同比增速波动较大，近三年同比增速分别为18.6%、-9.9%、54.6%，销售净利率和净资产收益率分别波动降低到6.5%和6.8%。净利润同比增速近三年分别为12.8%、-62.5%、96.9%。公司资产负债率持续提升到30.5%，整体债务压力较轻，应收帐款占销售比重波动提升到16.7%，存货占总资产比重提升23%左右。大股东股权质押比例47%。

　　2019年营收4.13亿，同比增加54.63%;净利润0.48亿，同比增加96.93%。今年上半年，营收2.37亿，同比增加21.6%;净利润0.42亿，同比增加55.71%。

　　申购建议

　　转债对应的正股是同和药业，公司主营业务为化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售。

　　产品类型包括抗癫痫药、抗溃疡病药、抗高血压药、抗抑郁药等多个细分领域，且形成了一定的规模优势，在全球竞争中有一定的地位，市场占有率稳步提升，能够为公司提供稳定的收入和利润来源。

　　此次发债属于A+评级，评级较低。筹资用途主要用于年产100吨7-甲氧基萘满酮、30吨利伐沙班等原料药及20亿片（粒）口服固体制剂项目一期工程。

　　公司的成长性稳定，盈利能力稳定，现金流能力明显改善。

　　综合而言，公司财务状况很好，发债主要用于扩大产能，建议申购。

（责任编辑：梦谣）