同和转债370636申购价值一览

　　2020年10月26日同和转债发行，积极参与申购。

　　转债信息

　　①债券评级：A+，评级一般偏低

　　②发行规模：3.6亿

　　③债券期限：6年

　　④票面利率：第一年0.50%、第二年0.70%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.20%、第六年2.80%。赎回价116元。六年合计本息122.4元，票面利率较高。

　　⑤下调转股价条款：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时。一般

　　⑥正股：同和药业，主营业务为化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售。

　　基本面

　　正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所波动，毛利率小幅下滑，现金流较充裕。2020年半年报净利润同比增长63.05%。

　　公司主营化学原料药和医药中间体的研发、生产和销售，为仿制、原研药企供应原料药及中间体。产品涵盖了消化系统、神经系统、解热镇痛及非甾体抗炎、激素及调节内分泌功能、治疗精神障碍、循环系统、血液系统、抗微生物、泌尿系统药物等。

　　公司产品主要销往海外，出口占比超68%。我国原料药市场近年来产量和销量均不断增长，随着国际制药生产重心转移、跨国制药企业控制成本，我国化学药市场仍拥有较大的增长空间。

　　19年主营业务中，医药原料药营收3.39亿，占比82.01%;医药中间体营收7375.86万，占比17.86%;其他产品营收55.47万，占比0.13%。

　　公司上季度净利润同比增长55.71%，竞争力很强。同和目前PE为74，高于行业均值（44.5）;PB为6.32，高于行业均值（4.61）。

　　申购建议

　　它对应的股票是同和药业，属于化学制药行业。公司财务状况正常，近三年营业收入稳步提升，且二季度保持良好势头。当前PE为73.6，处于历史高估值区间，比同行估值较低。转债评级较差，综合考虑，建议申购。

（责任编辑：梦谣）