沪工转债754131申购价值一览

　　沪工转债今日申购，A+级，发行规模4亿元，有担保(控股股东连带责任担保)，无网下，票面利率21.6%，目前转股价值92.96元。

　　重要发行条款

　　(1)发行规模4亿元(规模很小)

　　(2)发行期限：6年

　　(3)票面利率：0.4，0.6，1.2，2.0，2.4，2.8(合计10.4%)(利率较高)

　　(4)信用评级：A+(评级较低)

　　(5)向下修正条款：15/30 88% (一般)

　　(6)到期赎回价：115(较高)

　　(7)强赎条款触发条件：转股期 15/30 130%

　　(8)回售条款触发条件：30/30 70%。募集资金用途发生改变

　　正股分析

　　沪工转债对应的正股是上海沪工，上海民营企业，2016年上交所上市。公司是焊接、切割行业的龙头企业之一，主营业务涵盖了研发、制造、商贸。公司产品被广泛应用于工业生产的各行各业，包括航空航天器、大型装备、大型风力发电装置、机械和特种装备制造等多种领域。

　　焊接切割领域龙头企业，积极布局航空航天、军工及自动化产品 上海沪工是国内焊接切割领域龙头企业。

　　业绩方面：2019年营收9.07亿，同比增长5.06%，净利润0.95亿，同比增长28.3%。其中：2019年弧焊设备占营收的67.6%，毛利率28.81%;航天业务占营收的21.2%，毛利率为47.44%;自动化焊接设备占营收的7.62%，毛利率16.21%。

　　2020年第一季度公司受疫情生产停工影响，营收1.04亿，同比下降38%;净利润534万，同比下降48%。

　　申购建议

　　公司是一家焊接与切割设备制造商，概念较多，涉及海工装备、机器人、航天军工等，总体质地尚可。转债方面，评级较低，有担保，票面利率高。转债的市场溢价率应该不会太低。综合来看，转债上市破发概率较小，给予其推荐申购建议。

（责任编辑：梦谣）