沪工转债754131打新价值分析

　　上海沪工可转债7月20日(周一)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

　　转债条款

　　债券评级低仅A+，到期年化收益率3.38%，下修条款适中(85%)，PB5.18，下修空间较大，有回售保护。

　　基本面

　　正股基本面较好，估值偏高。近年来近年来业绩稳步增长，毛利率略有波动，近期现金流紧张。2020年一季报净利润同比下降25.56%。

　　公司主营焊接切割设备以及航天系统装备及相关产品的的研发生产与制造。“沪工”品牌在行业内享有很高的声誉，产品远销全球110个国家和地区。在航天军工业务上，主要通过北京航天华宇作为航天装备制造平台生产相关装备，该公司是航天总装单位的核心供应单位。

　　公司是国内焊接切割领域龙头，营收占比超66%。公司积极布局航天业务板块，通过内生式增长和外延并购，向上延伸航天飞行器、向下拓展装配、试验测试业务，加上高起点的商业卫星，未来发展空间较大。

　　申购建议

　　转债对应的正股是上海沪工，公司是做弧焊设备以及相关焊接方案的，主要服务于航天军工、智能制造领域的。

　　从营收和利润来看，公司的成长性不错，5年的时间，营收从4.6亿增长到9亿，

　　正股水平一般，转债水平一般，尚可申购。

（责任编辑：梦谣）