埃夫特(688165)点评报告：增持彰显信心 国产工业机器人成长空间广阔

　　事件：

　　2021 年2 月 7 日，埃夫特-U（688165）发布公告称，公司于2021 年2 月5日收到公司控股股东的一致行动人、公司员工持股平台芜湖睿博投资关于完成增持公司股份的通知。睿博投资于2021 年2 月2 日至2 月5 日通过上海证券交易所交易系统竞价交易方式增持公司股份50.7 万股，增持比例占公司总股本的0.0972%。

　　报告要点：

　　本次增持体现了增持人对公司投资价值的认可和发展前景的信心。

　　睿博投资于2021 年2 月2 日至2 月5 日通过上海证券交易所交易系统竞价交易方式增持公司股份50.7 万股，增持比例占公司总股本的0.0972%。

　　在此时间区间，公司股价均价为9.88 元，变动范围在9.36-10.56 元之间。

　　我们认为，本次增持计划是增持人基于对公司长期投资价值所做出的判断，尽管2020 年国外业务受疫情影响拖累全年业绩，但是国内收入和盈利能力均有提升，发展势头良好。

　　核心零部件自主化率提升是公司技术实力和价值的体现。

　　公司在业绩预告中披露，机器人整机业务毛利率受益于核心零部件自主化同比上升，公司在核心零部件上的技术实力有所增强，核心零部件制造是工业机器人产业链中技术壁垒最高的环节，也是工业机器人制造企业竞争力的体现，在核心零部件领域的技术突破成为衡量相关企业价值的重要依据。

　　国内工业机器人市场巨大，国产替代空间广阔。

　　国际机器人联合会（ IFR）预计到2024 年全球工业机器人销售额将达到355亿美元，目前中国市场占3 成以上，假设占比稳定，国内工业机器人市场规模将超百亿美元。目前在我国工业机器人市场中，虽然外资品牌市场份额过半，但是包括公司在内的部分自主品牌厂商在核心零部件领域的技术日趋成熟，国产化替代进度加快，公司目前收入体量较小，成长空间广阔。

　　投资建议与盈利预测

　　我们预计公司2020-2022 年收入分别为11、16、20 亿元，归母净利润分别为-17190、256、2628 万元，对应EPS 分别为-0.33、0.00、0.05 元/股。

　　本次增持计划体现增持人对公司投资价值的认可和发展信心，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　海外疫情恢复进度不及预期、核心零部件自主化率不及预期等。

（责任编辑：梦谣）