赣锋转2（002460）打新价值如何？
业务覆盖锂金属全产业链。公司拥有国内领先的“卤水/锂精矿/含锂废料回收-氯化锂/碳酸锂/氢氧化锂-金属锂-丁基锂/锂系列合金”全产品加工链。上游方面，公司在全球范围内布局锂矿资源，主要包括澳大利亚Mount Marion项目、Pilbara Pilgangoora项目和Altura Pilgangoora项目、墨西哥Sonora项目、阿根廷Mariana项目和Cauchari-Olaroz项目等，通过持有上述部分锂矿项目的股权，形成了稳定、优质的原材料供应体系。下游方面，公司主要布局锂离子动力电池、储能电池及消费电子电池，2019年开始生产TWS无线蓝牙耳机电池。固态锂电池是公司电池板块未来发展的重点，目前已建成了年产亿瓦时级的第一代固态锂电池研发中试生产线。
锂化合物及金属锂是公司的核心业务。公司自中游锂化合物及金属锂制造起家，该业务产品包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、氯化锂、氟化锂等。公司目前在全球范围内拥有9个生产基地，2019年金属锂、碳酸锂和氢氧化锂产量的市场占有率分别为46.67%、14.53%和31.45%，其中金属锂产能排名全球第一。公司产品销售至逾10个国家，大部分客户为各行业的全球领先企业，包括特斯拉、宝马、LG化学、日本松下、德国大众等。2019年公司锂化合物及金属锂业务实现营收41.61亿元，占总营收的77.89%。
期间费用方面，期间费用率呈上升趋势。公司的期间费用以管理费用为主，随着业务规模的持续扩大，各项费用相应增加。2017-2019年公司的期间费用率分别为6.43%、10.20%和9.90%，整体呈上升趋势。
营运能力下滑，偿债能力波动幅度大。2017-2019年公司的应收账款周转率分别为9.22、6.63和5.57，存货周转率分别为3.60、2.27和1.93，随着公司生产规模的不断扩大，应收账款周转率和存货周转率呈下降趋势。偿债能力方面，2017-2019年公司的流动比率分别为1.62、2.07和1.75，速动比率分别为1.30、1.44和1.04，波动幅度较大，主要由于2018年发行H股募集资金，流动资产和速动资产规模大幅上涨;2019年增持Minera Exar股权支付资金和向境外矿产项目财务资助导致货币资金减少。
申购建议
综合考虑本次转债条款、正股股价与基本面，建议积极申购本期转债。本次转债评级AA、发行日平价93.69元，当前市场中评级AA、规模相近的楚江(最新收盘价127.50、转股溢价率16.18%)，预计本次转债上市首日价格在115元左右;本次转债仅设置网上，假设原股东优先配售60%，则留给公众投资者的额度为8.43亿元，进一步假设网上600万户申购，则中签率在0.014%左右，建议一级市场积极申购。
（责任编辑：梦谣）