广联达(002410)：股权激励考核业绩目标 彰显“八三”规划信心

　　事件：2020 年11 月9 日，广联达发布《2020 年股票期权与限制性股票激励计划》以及《关于全资子公司引入投资者增资扩股暨关联交易的公告》。

　　激励对象覆盖范围广，利于激发“八三”期间的员工积极性。本次激励计划共向激励对象授予权益总计625.30 万份，占公司总股份的0.53%，其中首次授予620.30 万份，预留5.00 万股。激励对象总人数为496 人，包括公司管理团队和核心骨干人员。公司希望在“八三”期间着力专业应用向纵向一体化的拓展及全价值链业务的拓展：数字造价业务走向智能化，数字施工业务从“项目级应用”拓展至“企业级多项目应用”，同时数字装修、数字供采、数字城市、数字教育等新业务竞相突破，而激励对象也承担着推动公司发展战略实施、引领公司前景方向的重大责任，激励计划覆盖众多核心员工，绑定公司利益，利于激发员工的积极性。

　　考核指标从收入及预收款项转变成业绩，云转型龙头公司逻辑逐步兑现。本次股权激励计划明确了考核目标为2020年-2022年的净利润分别不低于3.2亿元、6.5 亿元、9.5 亿元。对比广联达2018 年股权激励计划中的考核对象为营业收入和云转型预收款项之和，公司股权激励的考核指标已经从收入和预收款项变成考核净利润，这也标志着公司的云转型战略已经初步完成，在“八三”规划中将进入真正的业绩兑现时期，验证了公司SaaS 转型逻辑。

　　引入投资者整合金融业务，实现风险隔离以及充实资本实力。广联达数科以人民币6 亿元作为增资前估值，引入天津和福高鑫和北京小广久垚作为投资者。增资完成后，广联达、和福高鑫、小广久垚将分别持有广联达数科60%、35%、5%的股权。通过增资扩股的方式为广联达数科引入投资者，一方面能够有效让金融业务和广联达的其他业务实现风险隔离，另一方面也可以以广联达数科作为独立平台进行融资，引入投资者，充实资本实力。

　　维持“买入”评级。预计公司2020-2022 的表观归母净利润为4.46 亿、6.44亿、10.33 亿，公司造价云业务转型顺利，施工信息化业务整合完毕空间巨大，维持“买入”评级。

　　风险提示：云转型不达预期、云转型影响业绩增长、施工业务整合不达预期、建筑信息化行业受宏观经济波动影响

（责任编辑：梦谣）