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中国铁建(601186):三季报符合预期 全年目标有望兑现

2020/11/21 14:16:36   来源:互联网
    

  事件:公司发布 2020 年三季报,前三季度实现营业收入6240.08 亿元,同比增长11.16%;归母净利润148.79 亿元,同比增长1.30%;扣非净利润138.24 亿元,同比增长1.38%。

  收入快速回升,全年目标有望兑现。2020 年前三季度公司实现营业收入6240.

  08 亿元,同比增长11.16%;实现归母净利润148.79 亿元,同比增长1.30%;实现扣非净利润138.24 亿元,同比增长1.38%。其中Q3 营业收入、归母净利润、扣非净利润分别为2532.18 亿、55.63 亿、52.37 亿,同比增速分别为21.49%、2.93%、2.52%,收入快速回升。根据2019 年报,公司2020 年营业收入目标为8409 亿元,前三季度已完成74.2%,全年目标有望兑现。

  毛利率小幅下滑,费用管控良好。2020 年前三季度公司综合毛利率8.78%,较上年同期减少0.69pct;期间费用率为4.90%,较上年同期下降1.03pct,其中销售/管理/研发/财务费用率分别为0.57%/2.01%/1.98%/0.33%,较上年同期分别变动-0.04/-0.39/-0.07/-0.54pct,费用控制良好。疫情影响下公司管理、销售、财务费用率均有所下降,体现了公司较强的费用管控能力。

  Q3 单季现金流有所改善,资产负债率略有上升。2020 年前三季度公司经营性现金流净流出312.07 亿,较上年同期净流出增加112.65 亿,主要是采购商品、接受劳务支付的现金增加所致,公司前三季度付现比为107.85%,较上年同期提升2.64pct。分季度看,Q3 单季经营性现金流净流入168.71 亿元,较上年同期净流入增加43.4 亿元,单季现金流有所改善。三季度末,公司资产负债率为76.94%,较上年同期下降1.49pct,较6 月末略有上升。

  房建&水利电力订单高速增长,在手订单储备充足。公司前三季度新签合同13906.02 亿元,同比增长24.69%。其中工程承包、勘察设计咨询、工业制造、物流与物资贸易、房地产开发新签订单规模分别为12085.24 亿、190.31 亿、184.60 亿、733.46 亿、598.72 亿,增速分别为26.96%、61.81%、30.32%、10.06%、-1.81%。工程承包细分板块中,房建和水利电力业务订单增长迅速,分别同比增长76.23%、98.85%至4916.36 亿、286.46 亿;铁路、公路、城市轨道、市政工程、机场码头新签订单规模分别为1758.76 亿、1584.53 亿、1146.71 亿、1898.39 亿、134.94 亿,分别同比增长19.51%、-19.62%、8.68%、13.73%、-40.52%。截至三季度末,公司在手订单36634.43 亿元,同比增长24.41%,在手订单储备充足。

  基建小周期的开启将提升行业集中度,龙头有望充分受益。在国内逆周期调节的背景下,第四轮基建小周期的开启将成为公司业绩改善、估值提升的核心驱动力,在新一轮基建扩张过程中,建筑行业集中度将持续提升,公司作为基建龙头央企有望充分受益,收入利润将持续扩张。

(责任编辑:梦谣)

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