侨银转债072973打新建议分析

　　11月17日，侨银环保公开发行4.2亿元可转换公司债券，简称为“侨银转债”，债券代码为“128138“。

　　转债信息

　　对应正股：侨银环保（代码002973）

　　上市交易所：深交所中小板

　　转债评级：AA-

　　所属行业：环保工程及服务

　　发行规模：4.2亿元

　　存续期限：6年

　　转股起始日：2021年5月24日转股价：25.43

　　回售价：100

　　赎回价：130

　　担保：实控人保证担保

　　票面利率： 36.5%

　　转股价下调条件：15/30《85%

　　回售条件：最后2年，30《70%或募集资金用途变化

　　强制赎回条件：15/30≥130%或未转股余额不足3000万

　　公司简介

　　侨银环保科技股份有限公司致力于人居环境综合提升事业，为城乡公共环境卫生管理提供整体解决方案。主要涉及城乡环卫保洁、生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务。公司拥有城市生活垃圾经营性清扫、收集、运输服务许可证、道路运输经营许可证和建筑施工安全生产许可证，具备中国清洁清洗行业国家一级资质。

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　　竞争地位

　　公司依靠多年的稳步发展，管理水平、技术水平和服务水平不断提升，业务也从单一领域向多领域拓展，现已成为具有较强实力的人居环境综合提升服务商。公司自2001年成立以来一直致力于城乡环境卫生一体化管理服务，围绕“人居环境综合提升”的发展战略，坚持实施“城市大管家”和“环保创新技术”双轮驱动战略发展，全面推进城乡环卫一体化、生产生活污染防治一体化、城市公用设施管理维护一体化、规划投资建设运营一体化“四个一体化”战略举措，现已基本形成了一套综合性的城乡公共环境管理服务体系，能够为客户提供多层次、全方位、多元化的专业环卫服务和环境解决方案，公司规模和专业水准在全国有较大的影响力。

　　公司业务立足广东，辐射全国，服务范围覆盖全国多个省市，报告期内营业收入呈现显著增长趋势。公司连续三年被E20环境平台评为“环卫十大影响力企业”。

　　环境卫生管理行业随着市场化的进一步深入改革而快速发展，公司的业务规模也逐年增长。从公司目前的营业收入规模和业务板块来看，公司品牌、规模、专业水准在全国都具有较强的影响力和竞争实力。

　　申购建议

　　侨银环保收盘在25.5元，处于上市以来的偏高位;对应PE为32.1倍，上市以来的偏高位，对应PB为7.81倍，在中低位，股价的安全边际尚可。发行人评级AA-，估算债底价值约92.1元，债底保护较好;转股价值约100.3元，可以申购。

（责任编辑：梦谣）