今日新债申购建议：盈峰转债070967申购价值一览

　　盈峰转债将发行14.76亿可转债，债券评级AA+，转股价值101.44元，转股溢价率-1.42%，到期赎回价110元。

　　转债信息

　　评级：AA+评级，可转债评级越高越好。

　　发行规模：14.76亿，规模一般，可转债规模越大流动性越好。

　　回售条款：有

　　下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。

　　转股价值：

　　盈峰环境今日收盘价8.43，转股价8.31，转股价值=转债面值/转股价格*正股价格=100/8.31*8.43=101.44，转股价值一般，可转债转股价值越高越好。

　　到期价值（保本线）：

　　到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.5+0.8+1.5+1.8+110=114.8，票面利息低。

　　纯债价值（最底线）：

　　按中债企业债测算AA+级别6年期即期收益率4.3903%，纯债价值简化计算88.71，纯债价值尚可。

　　正股基本面：公司质地较好，成长能力高且盈利质量高

　　正股盈峰环境是以环卫机器人为龙头的高端装备制造+环境综合服务商。公司主要产品为风机和漆包线等。公司是我国风机行业至今唯一的上市公司，绝大部分产品是替代国外进口的高新技术产品，国内市场占有率达到35%以上。公司已构建了全国最完善的环卫和环境产业链，产品型号400余款。产品覆盖5G环卫机器人、智能小型环卫机器人、垃圾收转运设备、分体站装备、环卫清洁装备及新能源环卫装备等，公司的智慧装备研发能力行业领先。

　　截至2020年第三季度末，公司在手项目88个，年化金额26.41亿元，总金额达364.88亿元。与2019年年报中提到的2020年经营目标（智慧环卫服务计划累计合同额达到350亿元，实现年营收15亿元）相比，公司已提前完成全年目标。

　　2020 年前三季度公司实现归母净利润 8.98 亿元 （同比-6.89%），其中 2020 年 Q3 实现归母净利润 3.71 亿元（同比 +12.90%），实现扣非归母净利润 3.64 亿元（同比+41.67%），2020 年 Q3 业绩表现较佳，疫情对公司业绩影响逐渐消退。

　　2015 年中国环卫市场化率仅约 20%，对比美国 65%环卫市场化率，国内仍存在较大提升空间，预计十三五期间第三方环卫市场 CAGR 约 30%。盈峰环境作为国内环卫装备龙头，业务遍及全国，“环卫装备的业务渠道优势及政企关系”也将促进环卫服务订单获取。

　　目前该股机构认同度较高，行业排名20/53，近2个月共有22家机构对该股发布了评级。

　　申购建议

　　它对应的股票是盈峰环境，属于环保工程和服务行业。公司财务状况正常，近三年营业收入高速提升，近三年净利润爆发式增长，此外，公司负债率低，现金为王。当前PE为19.8，处于历史正常估值区间，比同行估值较低。转债评级优秀，综合考虑，建议申购。

（责任编辑：梦谣）