隆20转债783012申购建议分析

　　公司2019年营收329亿，同比增长49.62%，净利润55.57亿，同比增长116.52%;今年一季度营收85.99亿，同比增长50.6%，净利润19.65亿，同比增长193.11%。

　　公司这种业绩没什么可说的，很强悍!仅说一点：公司今年一季度经营活动现金流净额同比下降157.13%。主因：购买商品及支付现金同比增加所致。但，整体现金流能力稳定持续。预收款同比有较好表现。

　　历史上隆基股份曾经发过可转债，2017年11月2日，隆基股份第一次发行可转债，简称“隆基转债”。于2017年11月20日上市，2019年9月3日终止。上市首日收盘价为130.32元，最低价88元，最高价158.2元，最后收盘价154.19元。

　　TTM30.65倍，高于个股历史上56%的数据，市净率6.78倍，高于个股历史上95%的数据。

　　按照7月29日的收盘价54.48计算，纯债价值89.62元，转股价值103.24元。

　　申购建议

　　考虑到隆基股份为全球光伏领域龙头，评级较高且正股表现强劲，同时重点参考已发行流通的可转债中，与隆20转债在基本面、发行规模等较为相似的恩捷转债的近期表现，我们预计隆20转债的上市转股溢价率将处于22%-28%的区间，若以目前的平价100.57元计算，则上市价格在123-129元区间，中枢为126元。中签率预计在0.020%-0.043%，中枢约为0.031%。综合来看，此次发行的可转债规模较大，评级高，债底保护作用强，公司基本面较好，近年来加速全球化布局，海外市场规模不断扩大，带动业绩高速增长，正股表现强劲，市场关注度较高，属于较为稀缺的大盘优质标的。建议投资者积极参与申购。

上一页  [1] [2] 

（责任编辑：梦谣）