2020年1月3日可转债新股发行指南：百川转债072455正股基本面分析
1月3日百川转债网上申购，信用级别为AA-，根据目前的数据，申购百川转债出现中签亏损的概率3%左右，预期单签收益为160元，预测中签0.2签，预期单账户收益32元，建议强力申购。
基本情况
债券期限：本次发行的可转换公司债券的期限为自发行之日起六年，即2020年1月3日至2026年1月3日。
转股期限：2020年7月9日至2026年1月3日。
票面利率：第一年0.50%、第二年0.80%、第三年2.50%、第四年3.00%、第五年3.50%、第六年4.00%。
债券到期赎回：本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值的120%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转换公司债券。
初始转股价格：6.00元/股。
转股价格向下修正条款：
在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中有至少15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。
有条件回售：在本次发行的可转换公司债券后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。
信用评级：AA-。
担保事项：本次发行的可转换公司债券以自有资产抵押担保。
票面年收益率：税前年化收益率为 4.66%。
纯债价值：根据对应评级企业债收益率，计算出纯债价值为 87.88元。
网下申购：无。
对应正股基本面及估值情况
百川股份主营业务为精细化工，竞争力较强。公司2019年三季度利润减少25%，盈利能力减弱。百川股份目前PE39倍、PB2.5倍，估值偏高。正股百川股份估值较高周期性强，但作为转债正好弥补这个缺点，而且其转债票息超过30元，有很好的配置价值。
正股基本面分析
公司简介：
国际精细化工产品生产商。百川股份是一家从事高新技术精细化工产品生产的专业企业，公司的主营业务为醋酸酯类、偏苯三酸酐及酯类、醇醚类、多元醇类化工产品的生产和销售。公司营收以国内客户为主，国外客户为辅，近年来国外业务营收占比逐渐增加。公司的客户主要包括MITSUI BUSSAN (TOKYO)、联成化学科技股份有限公司和江阴市泰迪化工贸易有限公司等。2018年全年营收30.27亿元，YoY+22.83%;归母净利润1.06亿元，YoY+1.19%。2019年Q3营收18.82亿元，YoY-15.7%;归母净利润0.66亿元，YoY-25.52%。2018年起，公司毛利率与净利率整体中枢有所下降，2019年Q3略微回升，2018年毛利率为10.92%，净利率为3.5%。2019年Q3毛利率为11.43%，净利率为3.51%。
（责任编辑：梦谣）