国城转债070688值得申购吗？
公司是内蒙古地区有色金属采选企业，同时开展采选过程中相关的化工业务。2017~2019 年，公司分别实现营业收入 12.40 亿元、12.26 亿元和 10.21 亿元。其中有色金属采选业务占比达到 90%以上。目前，公司有色金属采选产品主要来源于两家子公司，其中东升庙矿业主要产品为铅精矿、锌精矿、铜精矿、硫精矿和硫铁粉，金鹏矿业主要产品为铅精矿和锌精矿。2019 年，公司收入同比下降主要原因是主营产品铅精矿、锌精矿销售价格同比分别下降 9.77%和 28.02%，导致公司有色金属采选业务收入减少。公司硫酸及附属业务产品来源于临河新海，主要产品为硫酸、次铁精矿。报告期内，公司硫酸收入呈现下降趋势，但次铁精矿销售收入增长明显，使得公司硫酸及附属产品业务收入总体保持稳定。
公司地处内蒙古地区，区位优势明显。内蒙古地区为中国铅锌矿主要产地之一，锌资源储量全国占比排名第二，公司主要矿山东升庙矿山的铅锌矿石储量、品位在内蒙地区具有优势，单一矿山铅、锌精矿产量均位居全国前列。截至 2020 年 3 月末，公司下属各矿山企业保有资源(矿石)总量合计 16232.40 万吨，锌金属量 170.74万吨。生产方面，2019 年，公司锌精矿、铅精矿、铜精矿的产量分别为 5.78 万吨、 0.83 万吨和 0.22 万吨，对应全国产量的占比分别为 2.06%、0.67%和 0.14%。产品销售方面，公司锌精矿和硫精矿 2019 年产销率均超过 100%，其他产品除铅精矿产销率为 87.56%外，均超过 90%，总体销售情况良好。
申购建议
正股方面，公司所处有色行业作为周期性行业，近些年的业绩真的不能看，且公司为区域性企业，确实不太有保障，质地较差。
转债条款方面，都是一般标配，但目前相关个股如盛屯、华钰等都还算比较活跃，我会申购。
（责任编辑：梦谣）
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