银信转债370231投资价值分析
公司收入以IT 基础设施服务和系统集成为主。IT 基础设施服务和系统集成是公司的两大主要业务，2019年分别实现营收7.13亿元和7.85亿元，占总营收的46.20%和50.9%。2019年公司服务客户总数为1163家，覆盖全国31个省市，其中新增客户数共计336家。新增客户的业务类型主要是支持与维护服务(IT 基础设施服务之一)和系统集成服务。336家新增客户中，286家是单一服务项目客户，50家是多种服务项目客户;新增单一服务客户中，系统集成服务和支持与维护服务的客户各有113家和101家，占比分别为34%和30%。
金融机构IT运维是公司多年深耕的业务主线。公司的数据中心IT基础设施运维服务主要面向银行业和电信业，公司是银行、电信业数据中心IT基础设施第三方服务市场的佼佼者，拥有较强的竞争力。公司目前建立了覆盖全国100多个城市的服务营销网络，凭借优质的服务和性能良好的软件产品，已与中国建设银行、中国农业银行、中国银行、中国工商银行、交通银行、中信银行、华夏银行等客户建立了良好的合作关系。2019年，来自银行业/电信业/政府行业/其他行业的收入分别为10.04亿元/1.40亿元/0.82亿元/3.17亿元，营收占比分别为65.09%/9.08%/5.31%/ 20.52%。
从期间费用看，公司成本管控能力保持相对稳定。随着公司业务规模的增长，各项期间费用总额逐步增长，但期间费用率保持相对稳定，2017-2019年公司的期间费用率分别为16.93%、16.81%和14.73%。
营运能力和偿债能力均有所下滑。公司应收账款的周转率较低，2019年为2.83，较前两年有所提升但水平依然较低;存货方面，公司存货周转率近年来呈下降趋势，2019年存货周转率为9.73，较2018年大幅下降，主要系公司系统集成业务订单增长，发出商品金额大幅增长，使得存货周转率有所下降。公司整体营运能力有所下滑。偿债能力方面， 2019年公司的流动比率和速动比率分别为1.54和1.38，较2018年下滑幅度较大，主要系系统集成业务的增长导致营运资金的需求量增大，而公司主要通过短期借款补充资金需求，从而导致流动比率和速动比率下降，偿债能力减弱。
申购建议
可以申购。银信转债盘子小，6年总利率较高，转股价下修宽松，且正股又和IT有关，在目前的市场形势下，无脑顶格申购即可。
刚开始，刷子也不知道公司为什么叫“银信科技”，不过看了公司的主要客户，刷子一下“顿悟”了，原来银行和电信企业是公司最核心的两类客户。其中，来自银行业客户营收占比约65%，工、农、中、建、交等五大行都是公司的客户;来自电信业客户营收占比约9%。可以说，公司是银行、电信业数据中心IT基础设施第三方服务的龙头企业。
（责任编辑：梦谣）