汉得转债370170打新价值分析

　　11月23日汉得转债放开申购，发行9.37亿元，AA级。正股价是9.22元，转股价是9.72元，目前转股价值：97.53。

　　发行条款

　　1.债券评级：AA，上海民营企业（评级一般）

　　2.发行规模：9.37亿（规模较大）

　　3.票面利率：0.4%，0.6%，1%，1.5%，2%，20%（含2.5%），共25.5%（利率较高）

　　4.股价下调：30~15~85%（中规中矩）

　　5.强制赎回：30~15~130%（中规中矩）

　　6.有条件回售：2~30~70%（中规中矩）

　　7.有无网下：无

　　8.初始转股价：9.72

　　9.当前转股价值：约97.53

　　10.网上申购代码：370170

　　11.配售代码：380170，每股配售1.0685元可转债，50股大概率能配1张（100元）

　　12.中签率：单账户顶格申购约中0.04签

　　13.上市价格：约112（以当前市场情绪和转股价值预估）

　　公司简介

　　汉得信息属于IT服务业，是最早从事ERP（企业资源计划）实施业务得公司之一，积累了较丰富的业务经验赫良好的口碑，拥有较大的客户规模且客户粘性高。

　　公司2019年引入百度作为战略投资者，双方在所方面展开合作，公司可在市场开拓、技术支撑、服务创新等方面得到支持。

　　公司成立于2002年，上市时间2011年2月。目前公司市值83.8亿，有息负债率16.22%，当前市盈率PE193.469，市净率PB2.635。

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　　2020年第三季度公司营业收入较上年同比下降16.75%，归属上市公司股东净利润同比下降51.2%。

　　主要风险：

　　1、受宏观经济影响，ERP软件市场需求增速放缓，2019年公司第三季度出现亏损。

　　2、2018年12月SAP对汉得信息授权销售终止，导致公司SAP软件代理销售不再开展。

　　3、经营性占款规模较大且持续上升。

　　4、控股股东表决权比例较低。

　　能否申购

　　可以申购。虽然业绩比较糟糕，但鉴于6年票面利率较高、转股价值尚可以及当前市场火热，“可以申购”无异议。

　　虽然公司从事ERP实施服务较早，但早并不代表后面发展得好，有可能起个大早赶个晚集。从营收和利润来看，公司这两年可谓时运不济，业绩下滑明显。其中的主要原因是，公司长期合作伙伴SAP（思爱普，一家德国的企业软件供应商，全球排名第三）2019年停止了公司的代理权。

　　SAP不再合作后，公司开展“自救”，转而引入战略投资者百度。目前，百度持有公司5.28%的股份，表决权比例为10.3%。其实，即便以后百度持有公司的股份再增加，刷子也不觉得公司搭乘是一辆快车，也可能是倒车，甚至是翻车。

　　之前，一提起中国的互联网公司，大家就会想起“BAT”（百度、阿里和腾讯），百度是排在第一位的。现在再看，百度不仅被阿里和腾讯远远甩在了后面，即便与其他新兴互联网公司相比，也逐渐边缘化。记得网上有句神评论，“把顾客最需要的东西放在最不易看见的地方”。一个价值观出了问题的公司，总让人觉得不那么放心。

　　所以，病急乱投医的汉得信息，搭上百度，不一定是件好事，未来发展要打个大大的问号。当然，还有一种可能：公司被百度借壳。不过，这种可能性有吗？

（责任编辑：梦谣）