寿仙转债754896投资价值分析

　　寿仙谷可转债6月9日(周二)打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

　　转债条款

　　本次发行可转债规模约3.6亿元，规模较小但属于中药材行业,流动性应该较好。债期限6年，票面利率合计20.8%，这个票面给的一般。下修条款15/30、85%，下修条款略显宽松;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%还算中规中矩。

　　基本面

　　正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流充裕。2020年一季报营收同比下降19.74%，净利润增速-16.59%。

　　公司主营灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材加工和销售，形成了育种、种植、炮制及提取加工、销售的全产业链模式。核心产品主要包括灵芝孢子粉、铁皮枫斗颗粒、铁皮枫斗灵芝浸膏等。公司“武义寿仙谷中药炮制技艺”被列入第四批国家级非物质文化遗产名录。

　　公司是较为稀缺的研发型中药企业，全产业链的经营模式加上主营产品是名贵的中药材，毛利率始终保持在较高水平。随着我国老龄化程度加深，人们对保健品的需求会不断增长，市场空间较大。不过中药行业，特别是保健品领域，人们对其真实效果始终存在争议。

　　申购建议

　　股价方面，寿仙谷股价收盘在28.53元左右，在上市以来的中低位。从估值来看，公司股价对应PE为36.1倍，对应PB为3.53倍，均处于上市以来的低位，股价的安全边际较好。发行人评级AA-，估算债底价值约80.5元，债底保护不强;转股价值约99.48元，可以申购。

（责任编辑：梦谣）