博威转债783137申购价值一览

　　今日博威转债进行申购，正股博威合金，主营高纯度有色合金的研发与生产;太阳能电池的生产与销售。

　　发行规模12亿，现价比转股价104.53%，强烈建议申购。

　　转债条款

　　本次发行可转债规模12亿元，规模还可以且有5G、无线耳机概念，流动性估计还不错。债券期限采用了比较少见的5年，票面利率合计11.3%，这个票面给的比较低。下修条款15/30、80%，下修条款比较严苛;赎回条款15/30、130%，有条件回售条款30、70%都算中规中矩。

　　正股质地

　　博威转债对应的正股是博威合金，2011年上交所上市，主营业务可以用两个“新”来概括。

　　第一个“新”：新材料。这是公司最主要的业务，主要包括高性能、高精度有色合金材料和精密细丝的研发、生产和销售，公司产品主要应用于5G通讯、半导体芯片、智能终端及装备、汽车电子、高铁、医疗器械、精密模具、航空航天等行业。其中，铜合金是公司最为核心的产品，占公司总营收的65%左右。精密细丝业务是2018年底通过收购博德高科新切入的业务。

　　第二个“新”：新能源，主要是光伏产业，产品为多晶硅、单晶硅电池片及组件，系2016年通过收购博威尔特(越南)新增的业务。不过，与国内其他光伏企业不同的是，公司的光伏产品在越南生产，直接销往欧、美等地。

　　业绩方面，2016-2018年营收和利润增长总体呈逐年下降趋势，营收增速分别是30%、36%和5%，利润增速分别是113%、67%和12%。2019年前三季度，营收下降2.8%，利润增长7.8%，基本延续了近几年的发展态势。

　　申购建议

　　股价方面，博威合金当前股价12.01元，处于近两年来的高位。从估值来看，公司收盘价对应PE为20.1倍，近两年的中位水平，对应PB2.25倍，基本处于高位，股价的安全边际并不高。发行人评级AA，估算债底价值约89.6元，债底保护还可以;转股价值比较高--104.5元，可以申购。

（责任编辑：梦谣）