新致软件(688590)：多方布局 保险IT领军者

　　多方布局，保险IT 领军者：新致软件成立于1994 年，是国内领先的软件外包服务提供商，主营业务包括向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供IT 解决方案、IT 运维服务，以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。经过 26 年的积累，新致软件的技术服务方案在产品功能、技术性能方面享有良好的品牌知名度。截至 2019 年 12月 31 日，新致软件向国内 91 家人寿保险公司中的 43 家提供了渠道及管理类 IT 解决方案，向国内 88 家财产保险公司中的 26 家提供了渠道及管理类 IT 解决方案，向 30 余家股份制银行提供了支付与清算系统、信用卡系统、中间业务系统、金融风控预警监控、金融市场代客交易等 IT 解决方案，细分市场领先地位显著。

　　外包及保险IT 市场发展前景乐观：近年来，我国政府高度重视软件与信息技术服务业的发展，将软件与信息技术服务业列为“十三五”规划的战略新兴产业，颁布了一系列文件，为发展软件与信息技术服务业建立了良好的政策环境。根据商务部中国服务外包研究中心（COI）的数据，2019 年我国企业承接服务外包合同额15，699.1 亿元人民币，执行额10，695.7 亿元，同比分别增长18.60%和11.50%，执行额首次突破万亿元，再创历史新高。此外，根据IDC 预计，到 2023 年中国保险行业 IT 解决方案市场规模将达到 204.74 亿元，2019 到2023 年的复合增长率为22.8%，市场规模仍将保持高速增长，发展前景广阔。公司作为国内软件外包及保险IT 龙头，将受益于行业的良好发展趋势。

　　投资建议：预计2020至2022年公司营收分别为10.84、12.79 和14.71亿元，归母净利润分别为0.81、1.16 和1.45 亿元。若按照公司招股说明书发行不超过4550.56 万股，发行后总股份不超过1.82 亿股，对应EPS 分别为0.45、0.64 和0.80 元/股。

　　风险提示：人力成本快速上升的风险，毛利率低于同行业的风险，应收账款发生坏账损失的风险。

（责任编辑：梦谣）