新股药易购300937申购价值分析

　　药易购（300937），一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商，价格12.25元，上限 0.65万股，市盈率18.71倍。建议积极申购。

　　主营业务

　　合纵药易购是一家专注于“院外市场”的医药流通综合服务商。公司通过创 新的互联网及大数据技术、高效的仓储及物流系统、完善的品类管理以及全方位、 多层次的服务体系等，逐步减少院外市场中间流通环节，为广大的社区医药终端和基层医疗机构提供便捷、高效、低成本的医药流通服务。

　　新股亮点

　　公司自建电子商务平台，拥有高效的物流配送体系与信息化管理系统，具有管理优势：公司电子商务平台目前注册用户数量超过71，000家，经营的药品品种约22，000种，2017-2019年度电子商务业务收入从2017年的5.03亿增长到2019年的11.33亿，年均复合增长率为50.08%，呈显出持续快速增长的趋势。公司自建专业运输车队，建立高效灵活的配送机制，以核心城市成都作为物流配送中心，形成了覆盖全川的自有物流配送能力。公司还配置了高效的信息管理系统，覆盖了采购、运输、仓储、配送、客户管理等环节，实现了药品信息流、实物流、资金流的统一。

　　公司医药品种体系完善，增值服务全面，具有产品优势：公司取得1，200多家制药企业7，100余个医药品种的全国或区域代理、经销资格，经营的医药类产品数量超过22，000个，覆盖西药、中成药、中药饮片、食品和保健食品、医疗器械及非药品等多个类别，能有效满足院外医药终端常见病患的药品采购需求。公司为客户提供全方位、多层次的增值服务，通过传统的管理咨询服务和新兴的新零售模式等方式，持续不断的提升、完善自身的终端赋能能力和服务体系，增强客户黏性，实现合作共赢。

　　财务状况

　　业绩情况：2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为124，081.19万元、158，678.00万元、202，398.86万元、228，937.48万元，2016-2019年的年均复合增长率为22.65%，归母净利润分别为2，889.96万元、4，459.79万元、5，655.78万元、6，466.35万元，2016-2019年的年均复合增长率为30.79%。

　　小结

　　300注册制的第一只医药股，1月底上市，刚好是疫情最严重的的时候。

　　去年1月底上市的洁特生物4天3倍。

　　募集资金大幅缩水，事出反常必有妖。

　　目前只透露少部分逻辑，更核心的逻辑见上市的前一天晚上的复盘。

　　这票可以完全忽略基本面，纯情绪炒作。

（责任编辑：梦谣）