新股聚杰微纤300819申购价值分析

　　喜欢申购打新的股民注意了，3月3日又有一只新股上市申购了，聚杰微纤正式在深交所上市申购，申购代码为300819.

　　主营业务

　　公司专注于超细复合纤维面料及制成品的研发、生产、销售业务，系国内最早从事超细复合纤维材料加工、应用的企业之一，是目前国内超细复合纤维面料领域的龙头企业，主要团队具有 20 多年超细纤维面料研发生产、专业染整、超细纤维服装及家纺制成品研发生产经验。自公司前身聚杰有限设立至今，公司的主营业务未发生变化。

　　新股亮点

　　公司掌握行业核心工艺及产品关键核心技术：开纤工艺是生产超细复合纤维产品的核心工艺，能否做到开纤充分决定了最终产品的品质。公司可使得超细纤维在化学开纤过程中充分剥离，确保开纤率在99%以上，从而保证了公司的面料品质位居国际先进水平。其次，公司掌握了控制产品色牢度稳定性的关键核心技术，目前已经成为国内生产超细纤维产品色牢度水平最好的企业之一，得到了迪卡侬、ZARA、C&A、H&M，IKEA等重要国际客户认可，满足了他们对于此类产品的较高要求。再次，后整理起绒是超细纤维生产过程中很重要的工序，起绒的好坏决定了产品的仿真度、舒适度、蓬松度等多项指标。公司拥有目前国内完整的全套起绒装备，经过多年反复的工艺实践总结出独特的起绒方法，生产的仿麂皮产品与真正的麂皮产品相似度很高，打破了该类高端超细纤维产品被日韩企业垄断的市场格局。

　　公司具备服务全球客户的经验与能力，客户粘性高：公司第一大客户迪卡侬集团是全球知名的运动品牌零售商，自 2011 年至今，公司与迪卡侬合作已超过 8 年，是公司重要的战略客户之一。公司在迪卡侬的供应商体系中处于关键供应商地位，是迪卡侬超细纤维产品的全球主要供应商。国际知名客户在选择供应商时，具有一套严格的资质认定标准，因认证流程复杂、认证成本较高，故一经认证合格，客户忠诚度较高。公司成功通过了迪卡侬、ZARA、C&A、H&M、IKEA 等世界知名品牌公司的认证，并与该等优质品牌客户建立起了稳定的合作关系。

　　募投项目介绍

　　公司募集资金主要用于以下几个方面：a)超细纤维面料及制成品扩建项目。本项目建设期为24个月，项目达产后，将新增年产超细纤维仿皮面料 1.200 万米、超细纤维制成品 1.000 万件。预计可实现年销售收入24.845.00万元，年均净利润3.621.82万元;b)超细纤维无尘超净制品建设项目。本项目建设期21个月，项目完全达产后，公司将形成年产超细纤维无尘洁净产品 1.000 万米的生产能力，预计可实现年销售收入10.245.00万元，年均净利润2.337.03万元。

　　财务状况

　　2016年-2019年底，公司的营业总收入分别为42.179.40万元、43.337.80万元、46.233.76万元、39.813.45万元，2016-2019年的年均复合增长率为-1.43%，归母净利润分别为7.635.85万元、7.011.21万元、6.638.65万元、4.451.21万元，2016-2019年的年均复合增长率为-12.62%。

　　小结

　　聚杰微纤，公司主要是做超细纤维的，具体还可以细分为：纤维制成品、纤维仿皮面料、无尘洁净制品等。

　　公司的营收增长比较缓慢，公司2019年应收、存货同比有所下降，应该是公司在提升营收质量。

　　从现金流来看，公司的经营活动现金流只能勉强覆盖投资和筹资的花销。综合而言，建议申购。

（责任编辑：梦谣）