荣泰转债754579申购价值分析

　　2019年营收23.14亿，同比+0.8%;归母2.956亿，同比+18.61%;扣非2.469亿，同比-3.97%。2019年营收中，按摩椅19亿，体验式按摩服务2.54亿，按摩小电器1.17亿，其他0.42亿。

　　荣泰转债，AA-，融资6亿元，转股价33.32元，转股价值100.54元，6年利息0.5/0.7/1/1.5/2.5/3，利息和9.2%;到期赎回价格115元（含最后一年利息）。

　　募资用于1个项目：浙江湖州南浔荣泰按摩椅制造基地项目，计划投资6.14亿，可转债募资6亿。真是空手套白狼啊，超低利息融资扩产能，转股后还不用还钱了，这就是可转债对企业的最大诱惑。

　　有一个小市值可转债，正股公司比较传统，就是个按摩器具的传统制造业。不过，随着现代人对健康的追求，越来越的需求将被挖掘出来，预计公司的业绩会有较稳定的增长。

　　申购建议

　　可以申购。转股价值尚可，6年票面利率较高。虽然当前申购户数有所减少，但依然一签难求，顶格申购完全没有问题。

　　从正股的角度讲，公司的行业地位还是相当不错的。中高端按摩椅，市场上的公司基本有荣泰健康、傲胜和奥佳华等3家公司，傲胜是外资，没有在A股上市，A股上市的只有荣泰健康和奥佳华两家公司。与奥佳华多元化发展不同的是，荣泰健康还是专注按摩椅业务。

　　公司的品牌除了传统的“荣泰”之外，还有一个较为年轻的品牌“摩摩哒”。“摩摩哒”主要面向年轻人，其slogan就是“年轻人的按摩椅”，主要通过电商渠道销售，目前正在备战“双十一”等促销活动，具有“双十一”概念。每年双十一前后，具有“双十一”概念的个股总会来一波，不知道公司能否在即将到来的“双十一”中上涨一波？

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（责任编辑：梦谣）