荣泰转债754579打新价值分析

　　荣泰转债：沪市转债，评级AA-，发行规模6亿，当前转股价值100.48元，纯债价值82.98元，内在价值115.5元。

　　基本信息：

　　AA-评级、民营企业、无担保

　　转股价为33.32元、发行规模6亿、沪市主板

　　下修条款：当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时

　　经营范围及行业：

　　按摩器具的设计、研发、生产和销售

　　家用电器-白色家电-小家电

　　公司简介：

　　荣泰健康属于家用电器，公司主营业务为按摩器具的生产销售以及打造按摩体验平台，提供共享按摩服务，旗下自主品牌主要包括“荣泰”和“摩摩哒”。

　　作为国内按摩椅市场的头部企业之一，2019年在我国按摩保健器具出口企业钟排名第二，公司国内销售网络覆盖范围较广，品牌知名度高，具有一定的市场地位。

　　公司成立于2002年，上市时间2017年1月。目前公司市值46.9亿，有息负债率0.00%，当前市盈率PE18.197，市净率PB3.08。

　　2020年前三季度，公司营业收入较上年同期下降13.74%，归属上市公司股东净利润同比下降23.6%。

　　主要风险：

　　1、营业收入增速有所放缓。

　　2、受新冠疫情影响，公司在近期内存在业绩大幅波动，甚至面临亏损的风险。

　　3、外销产品比重较大，存在汇率波动风险。

　　4、客户集中度高。

　　申购观点：建议申购

　　最开始我以为是一家医疗企业，没想到是做按摩工具的，实际按摩行业可转债已经有先例——奥佳转债，实际上我一直不看好这个共享按摩椅的，放在商场、车站，基本上没有什么人坐，直到有一天了解到按摩椅的成本，其现金流丰富的让人不禁感叹，现金流开始王道。

　　对比目前股价及估值，还是很有机会上130元强赎价的，逢低配置建议配置。

（责任编辑：梦谣）