长海转债370196投资价值一览

　　长海转债，属创业板转债，12月23日上市，对应正股长海股份，发行5.500亿，AA级。

　　基本要素

　　申购代码：370196，配售代码：380196

　　正股代码：300196，正股名称：长海股份

　　发行总额：5.5亿元， 信用级别：AA

　　每股配售：1.3457元可转债

　　票面利率：第一年0.3%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%，到期赎回价111元（含最后一期利息）。

　　正股价：16.18元（12月21日收盘价）

　　转股价：16.24元（下修条件，30~15~85%）

　　转股价值：99.63元

　　转股溢价率：0.37%

　　有条件回售：2~30~70%

　　强制赎回：30~15~130%

　　正股分析

　　江苏长海复合材料股份有限公司主营业务为玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括薄毡、短切毡、隔板、涂层毡、玻纤纱、树脂、玻璃纤维、玻纤制品、化工制品、玻璃钢制品。公司为国内为数不多的拥有从玻纤生产、玻纤制品深加工到玻纤复合材料制造的完整产业链的玻纤企业，是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一，也是国内少数能制造高端玻纤毡制品并不断进行制品深加工的高新技术企业。

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　　核心竞争力：

　　1、品牌与产品质量优势：公司自设立以来，一直注重产品质量，通过适当的奖惩措施，来使员工重视产品质量，提高产品优质率。采取责任承包制，提高车间员工的责任心及积极性。

　　2、产业链优势：公司拥有以玻纤纱、玻纤制品及玻纤复合材料为主的纵向产业链，及子公司天马集团以玻纤纱、玻纤制品、化工类产品及玻璃钢制品为主的横向产业链。

　　3、企业文化与管理团队优势：公司以“致力于为客户创造更大价值;以创新与变革引领行业发展;充满人文关怀与社会责任感”为使命，努力寻求一套促进企业长期可持续发展的保障体系，形成了以“价值创造、以人为本”为核心的企业文化。

　　市场风险：

　　1、市场开拓风险：公司主要从事玻纤制品及玻纤复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括玻纤纱、短切毡、湿法薄毡、复合隔板、涂层毡等，业务已涵盖至建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造等领域。

　　2、技术风险：公司自成立以来，一直十分重视技术创新与新产品研发工作，坚持新产品的开发和生产，积累了丰富的经验，形成了一支高素质的技术团队。

　　3、税收优惠、政府补助变化的风险：（1）所得税税收优惠 公司及部分子公司被认定为高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。（2）公司及控股子公司享受的财政补贴 公司及控股子公司承担的自主创新和产业升级项目、节能技术改造奖励项目以及其他产品开发和产业化项目，获得了多项专项资金、奖励和补贴，上述政府补贴具有偶发性。

　　申购建议

　　公司的业绩不太理想，基本就是一个走下坡路的状态，19年全年还是一个增长的状态，同比累计增长了14.35%;但是20年开始走下坡路，开始同比下滑，前三个季度累计下滑了-16.67%;估计还会持续的下滑，综合分析：对于打新问题不大，可以申购，但是若中签，不可长拿！

（责任编辑：梦谣）